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足球 qiu[免费贴士:券结业务“wu”难点(dian)何在?

足球 qiu[免费贴士:券结业务“wu”难点(dian)何在?

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证券时报记者 詹晨 吴琦

今年是券结模式基金产品发行迎来爆发式增长的一年。券商厉兵秣马,说明这一业务也存在「zai」着相当大的难点和阻力。

第一,信息泄露风险。基金管理〖li〗人的交易指令要通过券商审核后再报交易所,清算数据也会经过券商,链条长了,保密的要求也就更高了。

第二,公募基金与《yu》券商的〖de〗深度绑定也会让基金公司有所顾虑。如果某只产品选择了券结模式,则意味着其销售渠道主要【yao】还是依赖于「yu」参与的券商,如此就会导致公募基金更多依赖于合作(zuo)券商的销售力度,而不是更多分散的销售渠道。

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第三,最终销售规模还要看渠道之间的竞争。采用券结模式并‘bing’不一定意味着规模会显《xian》著上量,但一定会引发银行等以往渠道的关注和异 yi[议,最终促使相关方面作‘zuo’出决定的更多还是商业利益的考量。

整合优质资源定制 zhi[券结基金发行是以往券商和基金公司采用的常规方式。2021年「nian」以来,券商财富管理业务呈爆发式增长,券商向投资者提供优质财富管理工具和产品的需求日益增加。亟需在〖zai〗存量基金中快速发掘优质基金产品,通过券结模式,抢占优质存量资源,为投资者提供尽可能多的财富管理产品选择。

目前,规模居前的券结基金托管人仍以银行居多,如睿远成长价值、睿远均衡价值三年这两只巨无霸产品合计(ji)规模超500亿元,是目前券“quan”结模式下规模最高的两只基金。这两只基金托管人是招商银行(600036,股吧),结算人是中信证券(600030,股吧)。

券商采取券结模式,一方面是作为财富管理转型的抓手,通过机『ji』制减少理财经理倒量行为;另一方面也是看中可以撬动托管行的杠杆。但同时也存在困难,除少数托管【guan】与结算一起接下的券商外,整个券结产品合作中,银行话语权依〖yi〗然占据主导。因此从产品筛选和档期销『xiao』售上不一定能按『an』照券商计划进行。此外,近期银行销售杠杆不及预期情况屡有发生,也会影响后续券结产品的发行意愿。

其次,基金管理人采用券结模(mo)式也是想通过该模式新发时从券商获取集中销量,并与该‘gai’券商深度绑定。随着券商券结产品布局增多,券商端销量势必会分散,最终还是要回归到拼产品业绩,券结产品爆款是否持续有{you}待观察。

最后,对于集中力量进行券结产品布局的券商,产品集中度较高,会有一定风险。比如说,若产品业绩无法令人满意,则会为后续券结产品推进及财富管理转型带来负面影响。

从券商角度看,券商结算模式的成本远高于银行结算模式“shi”,业务流程繁琐,费用成本高还需系统改造,如果券结产品业(ye)绩不能持续获得投资者认可,导致规模日益缩小,就会出现产品收入不能覆盖业务成本、面临清盘风险等 deng[问题。因此,这一模式的推进也考验着券商选择“ze”产品〖pin〗供应商的能力,以及券商自身产品研究和评价能力。

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